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1. El quiebre de expectativas – Análisis de la primera vuelta
A los mercados financieros no les importan los partidos políticos; los mercados se mueven por la certidumbre, las reglas de juego claras y la responsabilidad fiscal. En las semanas previas a las votaciones, el ambiente en los mercados era de pura cautela e incertidumbre. Los inversores preferían esperar quietos ante la posibilidad de un resultado muy cerrado o de propuestas que implicaran una mayor intervención del Estado en las empresas, lo cual conllevaría al cobro de una prima de riesgo alta.
2. Colombia Post Elecciones 2026: reacción de los mercados
En el mundo de las inversiones, los precios reaccionan al instante cuando sale una noticia inesperada. Cuando la Registraduría consolidó los resultados de la primera vuelta, el panorama dio un giro total. El candidato Abelardo de la Espriella se llevó el primer lugar con un 43,74% de los votos válidos, sacándole tres puntos de ventaja a Iván Cepeda, quien obtuvo el 40,90%.
Esa diferencia tan amplia tomó por sorpresa a casi todos los analistas en los mercados, ya que esperaban un empate técnico. La respuesta de los grandes fondos nacionales y extranjeros no se hizo esperar: salieron en masa a comprar activos colombianos porque el peor escenario de incertidumbre se diluyó. Esto convirtió a Colombia en el mercado de mejor rendimiento financiero del mundo en los días posteriores a la votación.
3. Comportamiento del tipo de cambio (USD/COP)
Figura 1Tasa de cambio USD/COP (junio 2025 – junio 2026)
Nota. Adaptado de Trading Economics, 2026 (https://tradingeconomics.com). Elaboración con base en información disponible al 4 de junio de 2026.
El dólar es uno de indicadores más sensibles al miedo o confianza en el país. Antes de las elecciones, su precio oscilaba entre los $3.650 y $3.790 por dólar, mostrando la cautela del mercado frente a la incertidumbre política y económica del momento, además esta también influenciada por el contexto internacional, especialmente por las expectativas sobre las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Después de conocerse los datos oficiales, el peso colombiano pasó a ser una de las monedas emergentes con mejor desempeño. El dólar cayó con fuerza impulsado por la reducción de la incertidumbre local y el regreso de inversionistas que volvieron a mirar oportunidades en los activos colombianos.
La tendencia se ha mantenido en los últimos días. El dólar completa cuatro sesiones consecutivas por debajo de los $3.600, reflejando una mejora en la percepción de riesgo del país, aunque sigue siendo un mercado sensible a los acontecimientos locales y al entorno internacional.
4. El comportamiento de las acciones y los bonos a 10 años
La subida del mercado no benefició a todas las empresas de la misma forma, las que más subieron de precio fueron justamente aquellas cuyas acciones habían caído con más fuerza debido al temor regulatorio y político previo como el sector petrolero y financiero. Al disiparse el miedo, estas compañías experimentaron el mayor efecto rebote.
Figura 2 Comportamiento principales acciones de bolsa 1 de junio 2026
Nota. Elaboración propia con información disponible en la Bolsa de Valores de Colombia a junio 1 del 2026
La Bolsa de Valores tuvo un día muy bueno ya que el índice MSCI Colcap, que agrupa a las empresas más importantes del país, subió un 3,57% en una sola sesión, y algunas acciones llegaron a ganar casi un 7%. Además, el volumen de dinero negociado se disparó, despertando a un mercado que venía muy apagado.
Ecopetrol, la empresa más importante del país, lideró las ganancias con un repunte cercano al 9%, llevando su acción desde los 2.860 pesos hasta rozar los 2.915 pesos. Este salto significa que el mercado ve ahora muy poco probable que se frenen en seco los contratos de exploración de petróleo o que se cambie de manera agresiva la forma de administrar la compañía.
Las acciones de los grandes grupos financieros como Bancolombia, Grupo Aval y Banco de Bogotá también se valorizaron bastante. Los bancos viven de que la economía se mueva y la gente pague sus créditos. La perspectiva de un entorno que apoye a la empresa privada redujo el miedo a que aumente la cartera morosa, haciendo que los inversores volvieran a comprar estas acciones.
Para los fondos de pensiones y los inversores internacionales, el verdadero plato fuerte de la jornada ocurrió en el mercado de deuda pública, específicamente en los TES en pesos con vencimiento a 10 años. En el mundo de las finanzas, este bono en particular es la referencia absoluta (el benchmark); es el título que usamos los analistas para medir la salud financiera de Colombia a largo plazo y para calcular las tasas de interés de los créditos corporativos.
Figura 3 Comportamiento del Bono a 10 años de Colombia
Nota. Adaptado de Trading Economics, 2026 (https://tradingeconomics.com). Elaboración con base en información disponible al 4 de junio de 2026.
Antes de la primera vuelta, el TES a 10 años venía sufriendo un castigo histórico. El mercado, asustado por la incertidumbre fiscal, le exigía al Gobierno de Colombia tasas de interés altísimas que oscilaban entre el 13,5% y el 14,0% para comprarle estos bonos. Financiar el presupuesto del país a una década a esos niveles era un costo de deuda pública exageradamente caro y ponía bajo mucha presión las cuentas del Ministerio de Hacienda, pero después de conocerse los resultados electorales Los TES a 10 años protagonizó el movimiento más importante del mercado de renta fija: su tasa de interés se desplomó con fuerza en las pantallas, bajando rápidamente hacia niveles cercanos al 12,0%. Tener en cuenta que en los bonos las tasas de interés y los precios se mueven de forma contaría, cuando el riesgo país baja, la tasa de interés cae y el precio del bono sube, los que tenían TES a 10 años en sus portafolios ganaron mucho dinero de un día para otro gracias a esa valorización
Para un operador o trader en los mercados, una caída de más de 150 puntos básicos (del 13,5% al 12,0%) en un bono a tan largo plazo representa una ganancia de capital masiva. Además, este alivio en la tasa de referencia a 10 años le da un respiro enorme al Gobierno Nacional, ya que las próximas emisiones de deuda pública le saldrán mucho más baratas, reduciendo el costo del servicio de la deuda para los próximos años.
La economía rumbo a la segunda vuelta
El comportamiento reciente de los mercados ha sido favorable. Sin embargo, la continuidad de esta tendencia dependerá de factores como el crecimiento económico, la inflación, las decisiones de la Reserva Federal, la evolución del entorno geopolítico global y, especialmente, del resultado definitivo de la segunda vuelta presidencial y de las señales que entregue el próximo gobierno en materia económica.
Las cuentas del Gobierno y la Regla Fiscal
El dato más importante que las agencias internacionales utilizan para decidir si Colombia es un país seguro para invertir es su capacidad para controlar el déficit fiscal (gastar más de lo que recibe) y de deuda neta sobre el PIB. En los últimos meses, el bolsillo del Estado ha estado muy apretado debido al aumento de los gastos obligatorios y a que el recaudo de impuestos se desaceleró. Con los resultados actuales los mercados y ya están haciendo los posibles escenarios para la segunda vuelta del 21 de junio.
Figura 4 Deuda neta del GNC como porcentaje del PIB
Nota: MHCP · CARF ·Banco de la República ·MinHacienda MFMP 2025
En el escenario donde Abelardo de la Espriella fuera el ganador se centrará en recortar los gastos del Estado, dar beneficios tributarios a las empresas y prender el motor de la inversión privada. El mercado asume que con él se cumplirá al pie de la letra la Regla Fiscal, lo que mantendría a salvo la calificación del país.
El reto de la Inversión Extranjera Directa – IED
Independientemente de quién gane, el próximo gobierno asumirá el poder en un contexto de fuerte desaceleración del capital extranjero. Como se observa en los datos del Banco de la República, el flujo de divisas hacia el país viene experimentando una contracción consecutiva, lo que presiona la balanza cambiaria y la reactivación económica.
Figura 5 Comportamiento de la Inversión extranjera directa (IED) – enero 2026
Nota: Elaboración propia con base en las series estadísticas de Balanza de Pagos y Cuenta Financiera del Banco de la República de Colombia. Valores históricos anuales consolidados (2023-2025) y avance mensual indexado (enero 2026).
Con este panorama los dos candidatos están generando reacciones opuestas en los inversionistas. Por un lado, lo que dice De la Espriella buscan revertir esta tendencia mediante incentivos corporativos.
Por otro lado, si Iván Cepeda gana, el mercado prevé un escenario de mayor cautela; el candidato buscaría elevar los impuestos a las grandes fortunas y otorgarle un rol más activo al Estado en sectores clave como salud, pensiones y energía. Bajo esta perspectiva, el dólar volvería a subir y las tasas de los TES repuntarían, impulsados por el temor de los mercados a un incremento sustancial en el gasto público.
Crecimiento del PIB y los negocios congelados
La economía arrancó 2026 con un crecimiento del 2,2% en el trimestre según DANE (Boletín técnico del DANE del 15 de mayo del 2026),
sostenido principalmente por los gastos de los hogares, sin embargo, la inversión se ha mantenido en niveles históricamente bajos. Al analizar por sector el comportamiento del PIB el impulso ha estado concentrado en administración pública, educación y salud, Le siguieron el segmento de comercio, transporte, alojamiento y servicios de comida y las industrias manufactureras
Figura 6: Comportamiento del PIB – Primer trimestre
Nota: Elaboración con base en información del boletín técnico del DANE – 15 de mayo del 2026
Estas tres semanas que faltan para la segunda vuelta van a mantener en “pausa” las grandes inversiones de las multinacionales y de los grupos locales. Nadie va a firmar un megaproyecto sin saber quién gobernará. Una vez se defina el ganador el 21 de junio, se espera que estos capitales se descongelen en sectores clave como las vías de cuarta generación, las energías renovables y la vivienda, impulsando el crecimiento de la economía por encima del 3,0%
¿Qué hará el Banco de la República con las tasas?
El Banco de la Republica ha tomado una postura de alta tensión institucional, ya que en el Gobierno Nacional se ha mantenido una fuerte presión al Banco de la Republica exigiéndole recortes acelerados en la tasa de interés con el argumento de que el costo del dinero está asfixiando la reactivación económica, por otro lado el Banco de la Republica ha hecho vales su independencia constitucional con una postura de máxima cautela ante el repunte de la inflación en 5.68% anual en abril, el Emisor ( Banco de la Republica decidió por unanimidad congelar la tasa en 11.25%
Figura 7 Comportamiento del Inflación y la tasa de política monetaria del Banco de la Republica
Nota: Banco de la República de Colombia. Comunicado de la Junta Directiva e Informe de Política Monetaria
La negación por parte del Banco de la Republica para acelerar los recortes, responde a factores técnicos como el repunte de la inflación y el alza de las expectativas del mercado, lo que obliga a la Junta a priorizar la estabilidad de los precios frente a las presiones del Gobierno Nacional.
A pocos días de la segunda vuelta, los analistas del mercado prevén que el rumbo de las tasas de interés dependerá directamente de la confianza que genere el resultado en las urnas. Por un lado, una victoria de Iván Cepeda plantearía un escenario de mayor cautela para los inversionistas; ante la expectativa de un incremento en el gasto público y una posible subida del dólar, el Banco de la República se vería obligado a mantener su tasa alta en el 11,25% por más tiempo para proteger el poder adquisitivo y contener la inflación. Por otro lado, un triunfo de Abelardo de la Espriella enviaría una señal de tranquilidad a los mercados debido a su alineación con la Regla Fiscal; esto ayudaría a estabilizar el dólar y le otorgaría al banco central el margen necesario para reanudar la baja de tasas de forma segura, aliviando el costo de los créditos en el segundo semestre.
Termómetro Financiero: Comportamiento de los Mercados rumbo al 21 de junio
Para entender de forma sencilla lo que está pasando con la economía en estos días de elecciones, piénselo como un termómetro que mide la confianza de los inversionistas. Tras conocerse los resultados de la primera vuelta, los mercados reaccionaron con un optimismo contundente y la tensión financiera se redujo notablemente en tres puntos clave:
- El dólar: La incertidumbre previa mantenía la moneda costosa (entre $3.650 y $3.790), pero tras los resultados cayó más de $120 pesos en un solo día, ubicándose cerca de los $3.540.
- Perspectiva Iván Cepeda: Si las encuestas se aprietan o si él gana, los analistas prevén que volverá la volatilidad y el dólar podría subir por el temor del mercado a un mayor gasto público.
- Perspectiva Abelardo de la Espriella: Si él gana, los inversionistas estiman que el dólar se mantendrá bajo y estable, impulsado por su compromiso con la Regla Fiscal y la inversión privada.
- Las tasas de interés Bonos a 10 años: Las tasas de referencia que guían el costo de los créditos en el país bajaron del 14% al 12% como muestra de menor riesgo a corto plazo.
- Perspectiva Iván Cepeda: Un triunfo de la izquierda mantendría la presión al alza en estas tasas, ya que el mercado exigiría mayores intereses ante la expectativa de un aumento en la deuda del Estado.
- Perspectiva Abelardo de la Espriella: Una victoria de la derecha relajaría la presión sobre las tasas, permitiendo que pedir prestado sea más barato en el segundo semestre gracias a la confianza de los prestamistas.
Conclusión: El abc para cuidar sus finanzas en días de elecciones
Lo que aprendimos de la primera vuelta es que los mercados funcionan como un termómetro de confianza, cuando las reglas de juego se aclaran, le economía respira. La caída del dólar a cerca de los $3.540, el repunte de la bolsa y el alivio en las tasas de los Bonos a 10 años de interés al 12% nos dice que a los inversores les gusta la estabilidad, pero hasta que no se defina el próximo presidente el 21 de junio y sepamos quien manejara el Ministerio de Hacienda la volatilidad seguirá presente, por eso por ahora el mejor camino es la prudencia, si operan intradía eviten arriesgarse mucho con el dólar ya que la barrera de los 3.500 es muy difícil de romper use siempre herramientas para frenar pérdidas frente a noticias inesperadas. Por el contrario, si piensa a largo plazo, este momento de transición es ideal para asegurar su futuro financiero, aprovechando los precios bajos de las empresas nacionales estables o comprando bonos públicos para congelar ganancias altas antes de que el Banco de la República decida bajar más sus tasas de referencia.
Referencias
Banco de la República. (2026). Comunicado de la Junta Directiva e Informe de Política Monetaria. banrep.gov.co
Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE). (15 de mayo de 2026). Boletín técnico: Producto Interno Bruto (PIB) – Primer trimestre de 2026. dane.gov.co
Registraduría Nacional del Estado Civil. (2026). Resultados oficiales de las elecciones presidenciales 2026. https://resultados.registraduria.gov.co/resultados/0/00
Trading Economics. (2026). Mercados Financieros: Tasa de cambio y Bonos de Colombia. https://tradingeconomics.com
Escrito por:
Juan Camilo Quintana Barreneche – Consultor en Finanzas Personales y Mercado
LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/juan-camilo-quintana-b/
